富瑞研报指，在「十五五」规划下，中国正从「共同富裕」迈向AI与高科技制造业主导时代，又指这将是民企经济的时代，当中蕴藏巨大增长机会。而随着大部分由市盈率驱动的回报阶段成为过去，市场整合势在必行；又认为中国在市盈增长率仍具吸引力，且盈利增长势头有望加速。 富瑞认为，仍视中国为「增持」投资标的，指今年是政策稳定的一年，推出了多项政策措施提振经济，明年重点将落在执行上，尤其在「十五五」规划下，对科技与制造业的支持措施将成为重点；又认为民企仍具吸引力 ，中国将在民企引领下，实现经济加速增长。 相关内容《大行》摩通料中美关系持续缓和 有利内地医药研发外包行业富瑞列出2026年五大投资主题，包括以下：1) 买入盈利升级的高增长科技与制造业股票，香港上市的股份包括，信达生物(01801.HK) +1.550 (+1.853%) 沽空 $1.17亿; 比率 13.597% 、药明合联(02268HK)、金力永磁(06680.HK) +0.360 (+1.933%) 沽空 $26.93万; 比率 0.357% 和长飞光纤光缆(06869.HK) +3.420 (+7.794%) 沽空 $7.62千万; 比率 3.523% 。2) 买入盈利持续获上调的股票，香港上市的股份包括，腾讯(00700.HK) +14.500 (+2.411%) 沽空 $16.86亿; 比率 15.504% 、紫金矿业(02899.HK) +1.240 (+3.748%) 沽空 $5.26亿; 比率 26.168% 、农夫山泉(09633.HK) +1.020 (+2.221%) 沽空 $1.07亿; 比率 30.177% 、洛阳钼业(03993.HK) +0.310 (+1.736%) 沽空 $5.28千万; 比率 10.952% 、药明康德(02359.HK) +0.100 (+0.095%) 沽空 $6.67千万; 比率 13.247% 、中国宏桥(01378.HK) +1.320 (+4.209%) 沽空 $2.62亿; 比率 21.279% 、泡泡玛特(09992.HK) +0.700 (+0.362%) 沽空 $4.53亿; 比率 29.945% 、翰森制药(03692.HK) -0.360 (-0.830%) 沽空 $1.93亿; 比率 33.158% 、京东健康(06618.HK) +2.000 (+3.463%) 沽空 $1.38亿; 比率 11.746% 、中国铝业(02600.HK) +0.450 (+4.206%) 沽空 $1.28亿; 比率 22.316% 、福耀玻璃(03606.HK) +1.150 (+1.779%) 沽空 $1.22千万; 比率 15.143% 、吉利汽车(00175.HK) +0.440 (+2.539%) 沽空 $9.47千万; 比率 14.892% 、广发证券(01776.HK) +0.720 (+4.223%) 沽空 $4.33千万; 比率 16.201% 、中金公司(03908.HK) 0.000 (0.000%) 、药明合联(02268.HK) -4.300 (-6.091%) 沽空 $1.63亿; 比率 24.966% 、舜宇光学(02382.HK) +0.700 (+1.049%) 沽空 $2.01亿; 比率 32.022% 、金风科技(02208.HK) +0.310 (+2.336%) 沽空 $5.43百万; 比率 2.155% 、粤海投资(00270.HK) +0.150 (+2.183%) 沽空 $1.98千万; 比率 9.748% 、中国建材(03323.HK) +0.010 (+0.206%) 沽空 $1.99千万; 比率 8.802% 及美图公司(01357.HK) +0.470 (+6.686%) 沽空 $2.03亿; 比率 17.389% 。相关内容《大行》招银国际对内险股投资评级及目标价(表)3) 买入具备可持续收益率及回购的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) +0.030 (+0.491%) 沽空 $1.00亿; 比率 9.105% 、建行(00939.HK) +0.060 (+0.792%) 沽空 $2.99亿; 比率 14.687% 、中移动(00941.HK) +0.850 (+0.992%) 沽空 $1.66亿; 比率 11.567% 、中国平安(02318.HK) +2.250 (+3.659%) 沽空 $14.65亿; 比率 34.082% 、中海油(00883.HK) -0.020 (-0.096%) 沽空 $1.10亿; 比率 8.458% 、美的(00300.HK) +0.850 (+0.964%) 沽空 $3.05千万; 比率 16.465% 、人保(01339.HK) -0.090 (-1.331%) 沽空 $5.24千万; 比率 8.154% 、海尔智家(06690.HK) +0.560 (+2.157%) 沽空 $8.77千万; 比率 13.649% 中信建投证券(06066.HK) +0.280 (+2.278%) 沽空 $3.35千万; 比率 18.145% 、吉利(00175.HK) +0.440 (+2.539%) 沽空 $9.47千万; 比率 14.892% 、万洲(00288.HK) -0.010 (-0.115%) 沽空 $1.67亿; 比率 28.155% 、润啤(00291.HK) +0.440 (+1.660%) 沽空 $3.97千万; 比率 18.624% 、旺旺(00151.HK) -0.020 (-0.411%) 沽空 $8.23百万; 比率 3.114% 、粤投(00270.HK) +0.150 (+2.183%) 沽空 $1.98千万; 比率 9.748% 、浙江沪杭甬(00576.HK) -0.020 (-0.269%) 沽空 $1.36百万; 比率 6.691% 、敏实(00425.HK) +1.080 (+3.439%) 沽空 $1.58千万; 比率 4.167% 、雅迪(01585.HK) -0.170 (-1.380%) 沽空 $1.66千万; 比率 19.665% 、统一(00220.HK) -0.070 (-0.867%) 沽空 $7.25百万; 比率 8.728% 、中石化炼化工程(02386.HK) +0.120 (+1.660%) 沽空 $7.18百万; 比率 15.005% 、恒安(01044.HK) +0.040 (+0.138%) 沽空 $2.30千万; 比率 25.471% 、三一国际(00631.HK) +0.320 (+4.061%) 沽空 $1.15千万; 比率 5.751% 及广深铁路(00525.HK) +0.020 (+0.935%) 沽空 $16.37万; 比率 3.797% 。4) 关注2026年潜在来香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) -2.600 (-1.223%) 、北方华创(002371.SZ) +2.000 (+0.441%) 、汇川技术(300124.SZ) +0.170 (+0.231%) 、伊利集团(600887.SH) +0.310 (+1.092%) 、国电南瑞(600406.SH) +0.500 (+2.201%) 及中微半导体(688012.SH) +11.510 (+4.294%) 等。股票选择标准如下：市值超过40亿美元的中国A股公司外资(美国和欧洲)机构持股比例超过3%相关内容《大行》大摩将中国平安(02318.HK)纳入中港股关注名单 剔除财险(02328.HK)5) 买入投入资本回报率(ROIC)明星股，避开资本回报率已见顶的股票，香港上市的股份包括，腾迅(00700.HK) +14.500 (+2.411%) 沽空 $16.86亿; 比率 15.504% 、洛钼(03993.HK) +0.310 (+1.736%) 沽空 $5.28千万; 比率 10.952% 、药明康德(02359.HK) +0.100 (+0.095%) 沽空 $6.67千万; 比率 13.247% 、中国宏桥(01378.HK) +1.320 (+4.209%) 沽空 $2.62亿; 比率 21.279% 、泡泡玛特(09992.HK) +0.700 (+0.362%) 沽空 $4.53亿; 比率 29.945% 、翰森制药(03692.HK) -0.360 (-0.830%) 沽空 $1.93亿; 比率 33.158% 、福耀玻璃(03606.HK) +1.150 (+1.779%) 沽空 $1.22千万; 比率 15.143% 、吉利汽车(00175.HK) +0.440 (+2.539%) 沽空 $9.47千万; 比率 14.892% 、中生制药(01177.HK) +0.070 (+1.040%) 沽空 $6.28千万; 比率 16.378% 、老铺黄金(06181.HK) +22.500 (+3.516%) 沽空 $3.72千万; 比率 5.361% 、药明合联(02268.HK) -4.300 (-6.091%) 沽空 $1.63亿; 比率 24.966% 、舜宇光学(02382.HK) +0.700 (+1.049%) 沽空 $2.01亿; 比率 32.022% 、康师傅(00322.HK) +0.110 (+0.946%) 沽空 $2.82千万; 比率 33.428% 及美图(01357.HK) +0.470 (+6.686%) 沽空 $2.03亿; 比率 17.389% 。从策略上看，富瑞最青睐「合理价格增长」和盈利修订的股票，但也倾向透过可持续收益股来平衡增长风险的敞口。 (hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-12-12 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)